韋小寶的投資智慧

話說敝家老闆最近有志於日本股市，並親赴當地考察，回報聞說當地某企業成名已久，自恃身價，從不與分析員會面，毫無投資者關係(investor relation)可言，更惶論管理投資者期望等。分析界卻因而對此企業青眼有加，謂其「有麝自然香」也。

真有韋公小寶的遠見。

《鹿鼎記》第37回，曰康熙派韋小寶攻王屋山除賊。韋小寶胸無半點墨水，自知不懂韜略，就要向人請教。然王公大臣精通軍事者雖眾，自己卻未敢高攀。躊躇之間，忽然想起自己毫無本事，卻因懂拍皇上馬屁而成為近臣；那麼據此邏輯，不懂拍馬屁的人，本事應該不差。

分析股票，向來虛無飄渺，各施各法，誰都沒有十足把握，因此各種分析方法層出不窮，不管黑貓白貓，捉到老鼠就是好貓，里昂證券每年煞有介事推出風水指數，就是其一。這種韋小寶式的逆向思維方法，亦循此理。

例如騰訊(700.HK)每次投資者會議，總是諸多隱瞞，各分析員的提問，十之二三，得到的回覆是「我們不會透露」，雖未至於態度惡劣，然要深入了解其業務前景及其運作，卻是不能，而且永遠只有電話會議。

反之聯邦製藥(3933.HK)，每次投資者會議均大排筵席，年初設宴於四季，年末則於香格里拉。總之服侍周到。

但兩者盈利能力及股價走勢則輒然不同：

騰訊：

聯邦製藥：

這個方法是否可靠，見人見智。在下的意見是，表現好的公司也有對投資者友善的時候(例如股神畢菲特對投資者亦不薄，此為一例)；但表現差的公司，絕少會對投資者差的，得罪投資銀行，要融資解困時就知道痛苦了。

Disclosure:筆者公司未持有以上提及公司長或知倉，不過小弟無權操盤，日後敝公司持倉概與本人無尤。

若要人不知唔好太低B

http://www.am730.com.hk/article.php?article=164972&d=2113

拿，成日話蘋果針對你，am730冇啦，我地睇下am730今日係點寫嘅：

「正當陳茂波及政府全日「零回應」之際， 許步明家族持有的國萬昨晚突就囤地風波發表聲明，指許步明持有的Orient Express，已於去年10月將所持有的國萬實業全數股權，售予其弟許嘉麟，但無交代作價。國萬並對19年前購入的農地，因陳茂波在去年8月出任發展局長，以及政府推動新界東北發展，而引起公眾猜疑深感不安。國萬又指，為完全切除利益關係，已委託獨立測量師行為有關農地估值，完成後會按市值公開招標出售。就最新公布的公司註冊處文件顯示，國萬的股份從原先許氏家族海外公司持有，改為由許嘉麟夫婦，以及許步明姐夫區長城個人名義持有。
聲明又為陳茂波的「地主」身份解畫，指陳茂波及許步明姐夫區長城，曾代表國萬將一小幅農地，以半年租金60元租予農戶鍾先生；而其餘過萬呎農地則長時間由區先生打理，並種植不少果樹，但因區先生年逾70歲，加上孩子已長大，故近年很少到農地。除有關農地外，國萬強調無其他資產，亦無從事其他商業活動。

許步明其後亦發聲明，表示以市場水平相若的作價，實質出售所持有的國萬實業股份，但無交代實際金額。」

睇到呢度，發現到個問題未﹖所以我成日話，呢個世界有好多野，唔需要好深厚嘅知識，只需要常識，就可以判斷。

上述聲明嘅問題係：國萬於聲明中指出，「除有關農地外，國萬強調無其他資產，亦無從事其他商業活動」，即係話，國萬有嘅資產就係嗰三槐地皮，冇業務，即係話，如果要為國萬估值，就係為該三塊地皮估值(正確唻講係2.33塊)。

但同時「國萬又指，為完全切除利益關係，已委託獨立測量師行為有關農地估值，完成後會按市值公開招標出售」，即係話有關地皮嘅估值工作仍然在進行中，咁即係話，基本上國萬嘅股份值幾多錢，而家都仲係測量師估緊嘅階段。

咁我想問下，許步明嘅聲明中指「表示以市場水平相若的作價，實質出售所持有的國萬實業股份」，裏面嘅「市場水平相若作價」，係點唻架﹖

若要人不知，唔好太低B。講大話唔該夾好口供先啦

地皮權益

唔怪得曹操都有知心友。都唔知佢地係咪唔識字嘅。蘋果段野係咁寫：

「陳茂波為撇清利益關係，一直稱控股的海外公司Orient Express Holdings是太太許步明及其家人持有，不過《蘋果》記者取得一份該海外公司的文件，發現陳口中所指的「太太的家人」原來就是兒子陳天行，交代不盡不實。」

係講緊orient express嘅權益，而唔係有關國萬實業嘅股權轉讓。

而如果我冇睇錯新聞：
1. orient express將國萬37.5%權益賣左俾邊個，唔知
2. 但國萬實業主席兼董事，到目前為止仲係許嘉麟
3. 嗰三塊地皮，到目前為止仲係其中兩幅由國萬全資擁有﹖另一塊768RP國萬擁有1/3權益
4. 另外兩間持有國萬嘅海外公司，即Excellent assets同Fidelity Management，由原本許步明任董事嘅忠誠公司事務有限公司，去年底將此兩間海外公司的權益轉至許步明另一間海外公司Strategic Assets，即係話，如果新聞冇錯，許步明到目前為止，依然經海外公司持有該三塊地嘅權益

咁你陳茂波仲想走﹖

三權合作的爭議

http://news.mingpao.com/20130711/gba1.htm

早說共產黨推「國民教育」死心不息，果然如此。

原因很簡單。所謂臥榻之側豈容他人酣睡，共產黨極欲剷除香港的司法系統，為眾所周知之事。但法庭和廉署一樣，動之必被輿論圍攻，這種「政制改革」非朝夕之事，政策是看長遠的，唯有在學生身上下苦功，將來新一代全被洗腦，到時「民心所向」，三權合一之事就水到渠成。由此角度看，共產黨的確是有遠見的。

共產黨的著名廢話之一，名為「有爭議」。凡事只要有爭議，共產黨就大條道理討論拖延，事情就繼續維持原狀。例如文中有「免費派發予小學的基本法讀本內容有爭議...」就是一例，大家千萬不要被他騙倒。因為凡事總有兩面，人人都企一面，你偏要搞事站另一面，自然就會有「爭議」。連人到底應該吃飯還是吃屎也要討論「我看吃飯也未必一定是好，吃屎呢，可以...」，這種爭議，純粹浪費時間，轉移視線，然後壞人繼續做壞事，你一干涉，他就「事情有爭議」然後一邊跟你討論一邊我行我素。

讀本內容「有爭議」，嗯，很好很好，我們來仔細研究討論可以如何改善。要我收回﹖「該教材內容沒問題、毋須撤回。」

另外這句也非常值得參詳：「三權分立對香港不見得好，為何不可試試互相配合？始終一國兩制是新嘗試。」

真是有趣，三權如果不分立，改為合作，為甚麼還要三權﹖和政府一概處理行政，立法和司法工作，有甚麼分別﹖魏蜀吳如果合作還用分三國﹖早一統天下了。

三權合作香港未試過，大陸早試了幾千年，香港還要自己再試﹖老鼠藥會食死人，你姓黃的要不要也試一試﹖用老鼠藥送飯食也不見得一定不好，對不對﹖一國兩制更是試了16年，根本一敗塗地，還有甚麼好試﹖

取消限奶令

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130704/18322245?fb_comment_id=fbc_552683828111671_5656926_552805681432819#f2605d091b939c6

報載，梁振英政府打算取消限奶令。

如果屬實，在下敢寫包單，香港藥房一定萬人空巷，奶粉即時短缺，不用等到國慶，一定馬上奶粉黃金周。

本年6月27日，於香港掛牌上市的合生元(1112.hk)經港交所發公告，指其全資附屬公司廣州合生元正被發改委調查，原因是指廣州合生元對經銷商及零售商訂最低價格。合生元業務主要是入口優質奶粉，自己並不負責生產奶粉產品。

正常的經濟學，進口商因操控價格被罰款，然後降低價格，銷量增加，對港差價減少，於是大陸人對香港的奶粉需求下降。但大陸的經濟學自有一番天地，當然不能以正常邏輯理解。

因為大陸經濟比以往兩年其實已降溫不少，至少通脹壓力比以往低很多，要控制物價，懲罰抬價的進口商，早幾年就應該做，現在才做，不合情理。

眾所周知，自2008年大陸毒奶粉事件發生後，國內生產的奶粉一直乏人問津，相信共產黨當時亦不能預料事件經過多年，國內消費者仍然不信任國內品牌，一窩蜂支持海外奶粉，直至今日。因此，與其說共產黨今次是為民請命，減低必需品的物價，不如說是加重進口商的經營成本，減少外國奶粉商於中國市場的活動，從而幫助國內生產商重奪市場。嚴重的話，甚至會有個別外國奶粉商因今次事件而放棄大陸市場。

但問題是，進口商減少中國市場的貨量，但香港呢﹖供應商向零售商訂最低價格，於香港是合法的，香港的各執法部門，亦不會跟大陸政府一樣對向奶粉商罰款。好了，大陸貨源減少，香港供應隱定，而且因匯率因素，價格平大陸兩成，你是大陸人，你會乖乖幫襯大陸品牌，還是到香港大買特買﹖這是用腳趾頭都能想通的事情。

值得留意的是國內其他行業的進口企業是否陸續被發改委調查，如屬事實，則在下的推斷雖不中亦不遠。

梁振英人蠢，但未至於傻的地步，所以雖然謀劃已久，取消限奶令的消息仍延至七一遊行後才公佈。

申報：敝公司直至今日為止未持有任何1112.hk股份的長或短倉，不過在下無權操盤，日後敝公司的任何買入/沽空相關公司概與本人無尤。

睇市又唔見咁准

在下雖然不是貴人，但的而且確自五月起，公事忙個不停，此站近乎停產，而且梁君振英的施政，亦已差到評無可評的地步，不提也罷。更奇的是有人問梁振英上台只有一年，現在香港的問題，大部分是曾蔭權留下來的，大家不應都算在梁振英的頭上。

他真的甚麼也沒做﹖

諸葛孔明有《出師表》云：「親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠賢臣，此後漢所以傾頹也。」為政者用人之道，最是影響國運。梁君振英用人，先有麥齊光，繼而林奮強，再有張震遠。大家讀書人，就應當知道香港在梁振英手上，是會令香港再創奇迹，還是被後世「嘆息痛恨於振英也」。更遑論其靠隱瞞僭建奪位，手段殊不光明，比起前兩任同樣不是普選而生的特首，在市民眼中自又差了幾分，層層疊疊，梁振英及其團隊為何浪費了一年的光陰，莫講毫無建樹，簡直闖禍 連連，萬物亦自有其因果。

71遊行，人數這回事，像古時打仗一樣，一個領軍十萬號稱二十萬，對家卻說只有兩三萬人，反正就是民陣開天殺價，政府落地還錢，完全沒有參考價值。

問題是，71和平示威已第十一年。

早於04年，在下就不明白為何民陣又搞71遊行(現在當然明白他們要籌款)。所謂役不再籍，糧不三載，動員如此頻密簡直猶如自殺。所以，到近年總算因政府民望插水而回復人數，但士氣低沉，已無復當年如虹氣勢，因此除03年外，71遊行得個行字，毫無成果可言。

大陸三中全會未開，國策未定，梁振英是否會提前下台言之尚早，但共產黨已不再信任梁振英，卻是不用懷疑。問題是，共產黨現屆人物，能力明顯比胡溫更為不如， 李克強的管治能力，看最近大陸銀行體系的亂局，就可知一二。期望共產黨會有遠見，給香港普選以平亂局，無疑是一廂情願。

最後附上中原領先指數圖



由 2007年中曾蔭權續任特首起計，香港樓價自2008年金融海嘯起拾級而上，至梁振英上任後，升勢持續，未有停頓迹象，梁振英所謂壓抑樓市之策，毫無用處，看數據就可以斷言。更甚者，大陸經濟增長開始減速，資金短缺，印花稅卻又令想套現的賣家猶疑卻步，梁振英的政策，莫說壓市無用，以市況而論，似乎明貶實褒，有托市之嫌。

於前年末，梁振英仍然民望高企，特首選舉仍未有人報名之時，在下就斷言此君必然對共產黨唯唯是諾，一無是處。以史為鏡可知興替，古人誠不欺我。

捐款與否

http://www.am730.com.hk/article.php?article=151436&d=2024

嫻姐的邏輯真是厲害。我們看看以下一段：

「不過，捐錢賑災是個人的意願，正如吃飯一樣，當覺得這頓飯是與良朋至親共晉，吃得有意義、吃得有價值，則多付一點錢又何妨，最重要是心靈上亦得到滿足。因此，叫人吃飯或叫人不吃飯，都是沒有必要的，因為肚餓與否？口味如何？只有自己最清楚！同一道理，捐款與否，亦屬個人意願，絕無必要無風起浪。」

同埋，選舉投不投票是個人意願，叫人投票或叫人不投票，都是沒有必要的，因為投票與否，政見如何，只有自己最清楚，阿嫻姐同你所屬的工聯會，以後唔好選舉時候無風起浪搞選舉工程，得唔得﹖

都黐孖筋

不良名師

今早才看到的facebook資料，某名師聲稱其學生用他售賣的「全攻型」收音機考試，成功令其他考生因接收信號不良要進特別室。被人指罵後，不知是做媒還是真心fans，的確有人去這個「名師」的fb留言支持，說收音機不會影響他人，然後這位名師當然樂於附和，還指指責的人不懂物理云云。

首先，的而且確，人類從歷史學到唯一的教訓就是人類永遠不能從歷史中學到教訓。以前很多中藥都不在國際奧委會禁藥名單內的，中國人吃個興高采烈後，大大聲告訴全世界，於是某些成份就被列為禁藥。

所以，同學們，有奇謀，做人就不妨低調一點，槍打出頭鳥，古人誠不欺我。

第二，無線電這回事，在下有親身經歷，就不妨點評一下。

在下家住村屋。話說約兩年前，在下當時無業賦閒於家中之際，忽然有電訊管理局的人找上門。原因是某電訊商接獲投訴附近接收不清，電訊商查明原因後通知管理局，於是管理局兩位成員手執大天線(約半人高)四出量度，發現是在下家中有特別大的信號放出干擾所致。後發現原因是在下家中之前安裝有線電視的天線時，由於技工手藝不精，天線接口不良，技工為使接收清晰，於是將接收裝置的電壓加大，用以加強(amplify)接收到的信號。解決方法，就是重新接駁裝置(花了個多小時)，然後將接收裝置的電壓降低。

所以，用自己的接收裝置干擾其他人的接收裝置，是．絕．對．有．可．能！而且方法非常簡單，除加大電壓外，其實還有各種方法，例如故意放出干擾信號等等。

小弟手上沒有這種全攻型收音機，據聞是有兩條天線的設計，的確有可能對其他人做成干擾。不過未經詳細測試，未能定論。

但請不要再指他人不懂物理。因為第一，是你自己說你的學生用全攻型收音機後有其他考生需要入特別室的，即這是閣下的意料中事，你根本難辭其咎。
第二，你是教語文的，本身物理就不見得特別好，有何資格說人不懂物理﹖
第三，你同我講物理﹖

你讀多八百年書再唻過啦，阿「名師」。

殤逝

戴卓爾夫人死了。

當年帶領英國經濟復甦，其委任的港督，帶領香港進入了繁華盛世。今日巨星殞落，彷佛香港的未來亦已一同消逝，身為香港人，自然心中百般滋味。其主政英國期間，香港經濟起飛，但又同時有中英談判，以致人心不安。香港人今時今日還要為有篩選的普選是否普選這種「屎味嘅咖喱係唔係咖喱」的問題上和共產黨糾紛不清，驀然回首，在30年前就已經注定。

本國經濟不振，蘇聯赤化的威脅，鐵娘子的稱號，一個女人背負著的到底是甚麼﹖香港人當然不必深究，專心享受繁榮安逸，只知道遠方有一個女人，處理經濟問題很有方法，人很硬頸，大概都是喜歡獨行獨斷的人物，偏偏來到香港又很親民。行為與傳聞矛盾，而你看到的是親切的一面，自然討人喜歡。

特別是香港人喜歡強勢的人物。香港人看政治一直是以看小說的態度。想像一下，金庸筆下，你喜歡喜惡分明的楊過，還是模稜兩可的張無忌﹖

這就是為甚麼香港人心繫英國的原因。三任特首，董建華做事溫溫吞吞，曾蔭權對中共唯唯諾諾，梁振英強了個開頭，但還未正式就任已打回原形，原來是比前兩任更軟弱無力的人物，名副其實一蟹不如一蟹。戴卓爾的死，又勾起了香港人的美好回憶，一個個鏗鏘的人物，都抵得住千萬人反對，而做出最後證明正確的決定。精英棟樑，俱已遠去，剩下的都是想單靠一兩場政治show就可以騙民望名聲的政治騙徒。

割讓香港給中國(對，是割讓，香港島及九龍當年是白紙黑字交了吉的)，當然可恨。原本頂住半邊天的人物軟弱下來，無人可靠，香港人也安逸了太久，而和平時代，是出不了傑出的人物的。

殤逝，就告訴自己，香港人，只能靠自己了。

合拍《少年pi》

都說台灣是華人社區最後一片樂土，有民主，自由，和全世界稱讚的電影。

現在說《少年pi》有多好看，如何技壓史匹堡，很馬後炮，說來無謂，特別是我還未去看《林肯》，豈可胡說八道。猶記得入場看《少年pi》時，只是覺得李安的確藝高人膽大。哲學題材，出場人物少，而且沒明星，令大家乖乖買票入場，靠的就是導演自己的名聲。個人對特技效果不太推崇，至於拍攝困難等等，行外人更是難以理解，況且電影好看與否，不應以拍攝難度為準，相比起導演，故事結尾的峰迴路轉，我更推崇故事的原作者。

當然導演名聲這回事，亦不是絕對的。當年李安拍《色戒》後，又拍了一套《Taking Woodstock》，不獲好評。

不過，亦要興幸李安不用為保證票房，去「中台融合」，像香港政府一樣日日夜夜不停說要面向大中華市場，然後拍「合拍片」，可以想像，《少年pi》如果要變成一套合拍片，除了斑馬，猩猩，鬃狗和老虎外，船上無可避免要再加多一隻畜牲；然後依照香港影圈的自我審查標準，那個家開動物園，原本階級成份就很有問題的印度少年，上到船後又整天霸著一堆物質不下放，這種「地富反壞右」，無視無產階級的痛苦，結局必然要被那五隻畜牲分而食之，以見證不同物種的無產階級勝利大團結，達致畜牲民主專政等等。

然後大陸人又順理成章，恬不知恥地說是「中國人的光榮」。搞清楚，你的是中華人民共和國，台灣是中華民國，依中國外交部的說法，李安自古以來就不是中華人民共和國的人民，所以，對不起，請不要再拚命去沾光了。

張曉明的意思

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130220/18170851

這篇新聞的重點，是民主派的反應，大家口徑一致指張曉明漠視民意，非常有趣。

容在下引述張曉明說：「多一些從繁榮穩定的大局來考慮問題，多一些積極的參與，而不是靜靜的旁觀，甚至是批評」

張曉明說這話的用意很明顯，因為田北俊前幾日爆響口，說香港商界現今根本視梁振英如無物，張曉明就告訴這些商家，共產黨短期內不會換特首，大家不用癡心妄想了。這句說話，不是說給民主派聽的，而是說給商界聽的，意思就是，大家好好合作，利益不會少你的份，維持「繁榮穩定的大局」，對大家都有好處，就不要繼續做塘邊鶴，給特首施政「添煩添亂」了。

另外一句就更有意思了：「香港社會各界人士包括普羅大眾，對梁振英先生領導的新一屆政府的工作，滿意度遠遠好於我們部份媒體所作的評論」。

回歸15年，大家對共產黨的官方用語相信亦開始熟悉。從來無論上至國家主席，下至政協委員(對，政協其實好cheap架咋)，當引述「中央」對特首施政的評價時，都會直接指「中央對xxx先生的施政表示滿意」，而極少會如此婉轉，婉轉至說了等於沒說。

首先，這句說話就表示，張曉明知道香港傳媒對梁振英非常不滿。

其次，「遠遠好於」即是怎樣﹖留意中國外交部的一貫辭令，於此情況，一般都會直接說香港普羅大眾都是滿意梁振英，負面評論只是個別別有用心的傳媒的炒作等等，很少會用這種相對比較的評價的，況且是用這個他明知是非常差的指數去比較。

第三，他只說普羅大眾，社會各界人士，那麼共產黨對梁振英，又是否滿意呢﹖一句都沒有說。這不是無的放矢。記憶所及，每次中共評論特首施政，必然是直接指「中央對xxx先生的施政表示滿意」。這句缺了，共產黨對梁振英到底是滿意還是不滿，不就昭然若揭了。

所以民主派冷靜一點。共產黨漠視民意是必然的，他不漠視民意就不是共產黨了，但這不等同於共產黨對梁振英的評價。

大陸人對香港奶粉市場的禍害

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130202/18154346

蘋果日報於週六指出，香港奶粉入口量，於2012年急增3.2倍。他們希望用以說明大陸人到香港搶奶粉的問題嚴重。

雖然結論相同，但在下希望用更深入的角度觀察和評論。而因此，在再討論香港的奶粉問題之前，有必要由自由行制度，和此制度對香港的影響開始說起。

自由行制度是由03年開始實施的，但早年其實香港人對自由行並不反感，除了因為當年香港經濟不景之外，其實如果有留意，就會發現，其實當年大陸遊客人數並沒有太多，而且消費意慾沒現在般大，佔大部分人來香港，的確是為了觀光的，而且當年大陸人的禮貌問題並不嚴重。

單單如蘋果日報般只研究香港奶粉入口量，並不全面。因此在下由大陸旅客自由行開始研究。首先是中國大陸來港旅客的數據。

以下根據政府統計處資料，由2004年開始的大陸旅客部分數據：

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Overnight total expense	33941	36570	39679	47215	53243	63970	87037	111788
same day total expense	4642	5627	7926	11712	15994	19504	25931	35360
overnight per head	4355	4554	4705	5193	5676	6620	7453	8220
same day per head expense	1043	1247	1537	1832	2138	2352	2356	2439

將過夜逗留旅客總消費，除以過夜逗留旅客人均消費，可以得出每年過夜逗留旅客人次。同理，用即日離境旅客的數字，可以得出即日離境的人次：

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
same day # of visitor	4.45	4.51	5.16	6.39	7.48	8.29	11.01	14.5
overnight # of visitor	7.79	8.03	8.43	9.09	9.38	9.66	11.68	13.6

自由行是2003年中開始的，假設當年數據未能完全反映自由行的影響，我們由2004年的數據為基準，觀察之後每年旅客人數，對比2004年的變化：

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
same day # of visitor	1.00	1.01	1.16	1.44	1.68	1.86	2.47	3.26
overnight # of visitor	1.00	1.03	1.08	1.17	1.20	1.24	1.50	1.74

由圖明顯可見，即日離境旅客人數，攀升速度對比過夜旅客，7年累積近一倍。特別需要留意的是，由2009年開始，旅客攀升速度，明顯與之前幾年有分別。

事實上，香港的奶粉供應問題，亦是由2009年開始越來越明顯，原因後述。

到分析奶粉供應的問題。同樣在下觀察由2004年起的數據。包括：香港入口奶粉量，香港出生嬰兒數目，香港出生單非嬰兒數目，香港出生雙非嬰兒數目。如下圖所示：

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012(至11月)
香港入口供嬰兒食用的配製食品(KG)	42580	60610	130306	136492	91046	131716	288964	464868	1494933
活產嬰兒數目	49796	57098	65626	70875	78822	82095	88584	95451	102850.3
單非嬰兒數目	8896	9879	9438	7989	7228	6213	6169	6110	6059.147
雙非嬰兒數目	4102	9273	16044	18816	25269	29766	32633	35736	39156.04

供嬰兒食用的配製食品不包括奶粉(統計處未提供嬰兒奶粉獨立一項，而固體類奶製品使用廣泛，未能計出嬰兒用的份量)，但假定屬於必要配料，即入口奶粉量的變化應與供嬰兒食用的配製食品同步。其中嬰兒數目因2012年未有數據，以前兩年的升幅平均估算，入口量只有至2012年11月的數據，不作調整。又香港嬰兒死亡率只有千份之一至二，影響甚微，因此不扣減。如果將奶粉配料入口量除以嬰兒數目，則得每嬰兒使用奶粉的變化：

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012
全港嬰兒使用奶粉比	0.86	1.06	1.99	1.93	1.16	1.6	3.26	4.87	14.52
扣除單雙非使用奶粉比	1.16	1.6	3.25	3.1	1.97	2.86	5.8	8.67	25.87
扣除雙非使用奶粉比	0.93	1.27	2.63	2.62	1.7	2.52	5.16	7.78	23.44

根據數值，由2004年至2011年，每公斤奶粉供香港人的嬰兒(即扣除雙非嬰兒)，8年間暴增8.4倍。即是說，如果假設2004年香港奶粉都是供應給香港嬰兒的話，等於說，到2011年，香港入口奶粉佔89.3%，都不是供應給本地嬰兒的。

而根據統計處數字，2012年香港奶粉配料，至11月為止，是驚人的1,494,933公斤。如果根據2010及2011香港土生嬰兒人口升幅約6%推算，香港2012年土生嬰兒約63790人，即每公斤奶粉供香港嬰兒，比率是23.44倍，與2011年的7.78倍相比，升幅是3倍。可見下圖：

2012年數字與2004年相比，升幅是25.1倍，即是說，2012年香港的奶粉入口量，佔超過96%，都不是供應給香港人的嬰兒的！亦即是說，由非香港嬰兒引致的香港對奶粉需求，至2012年，升幅是26.15倍！如此巨量的需求升幅，奶粉商如何能不加價﹖

特別是如果我們以2004為基數。將2004年入口奶粉配料，除當年活產嬰兒數，得出的數目為每嬰兒用奶粉配料，我們可以計算出香港入口而用於非香港嬰兒的奶粉配料如下：

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012
非香港嬰兒使用奶粉配料	3508	19715	87909	91977	45253	86970	241121	413806	1440387

升幅累計，是411倍，實在非常誇張。

單是需求量一年增加3.2倍，而同期價錢升幅如果只有三成(價格上升可視之為減少需求量的策略，雖然明顯策略是失敗的)，我其實覺得香港人應該要感謝奶粉商，與其指奶粉商囤積居奇，不如說，如果沒有大陸的需求，香港的奶粉價格有條件大幅回落。

更何況就利潤而言，此手法亦絕不合理。根據消息，奶粉商是只接受香港人訂購奶粉的。如果批發與零售差額有四成，而同時批發商直接零售價，比零售商的建議高大約兩成(實際上應該少於兩成，原因後述)，即奶粉商的營業額，可以高一倍。問題是，根據推算，今年本港嬰兒的奶粉使用量，佔整體入口量，是3.73%。即是說，奶粉商通過此手法，對營業額的額外貢獻，亦是3.73%。亦即是說，要有同樣的營業額貢獻，售與零售商的價格，貴3.73%，就可以達到。我難以理解奶粉商會捨易取難。

現在回到大陸訪港旅客的問題。大部份人以為，大陸來香港搶購奶粉，是因為大陸食品安全出現問題所致。因而輿論總會出現一些同情心爆棚的人，告訴大家將就一下，救濟同胞亦是應有之義。

這個論點當然是錯誤的。證據就是，眾所周知，大陸除了奶粉，其餘很多食物的安全都有問題，但大陸飲食業依然蓬勃，連香港人亦依然喜歡北上吃喝玩樂，事實證明大眾對飲食安全的意識，是比大家想像中都是低的。如果說買奶粉是救濟同胞，那麼其餘食物亦理應有同樣的漲價和短缺問題，而事實並非如此。根據統計處資料，香港進口食品，以市值計算(缺總入口量資料)，由2004年至今，升幅是2.33倍，與奶粉的升幅有明顯差距：

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012
食品(以市值計)	49217	50763	52952	59778	71525	78629	92003	109291	114474

由自由行並未令香港飲食業更加蓬勃，反而食肆屢因加租而要結業或搬遷，就可以知道食物安全並不是重點所在。而又事實上，自08年後，再沒有聽到過大陸奶粉有問題，反而其他食物問題逐漸浮現。說因為安全問題繼續自香港入口奶粉，則理應因時間關係，大陸人對大陸奶粉的恐懼會慢慢減少，而對食品的恐懼則日漸增加。而數據顯示並非如此。

那到底是甚麼問題﹖

自由行問題於09年開始越來越嚴重，表示自由行人數和購物行為開始困擾香港人，亦是由09年開始的。我們可以由香港的零售上市企業股價中得出同樣結果。以於自由行政策中，獲益最多的卓悅和莎莎為例。留意兩者的Cost of good sold，對比奶粉入口量：

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Bonjour (COGS)	1	1.12	1.11	1.16	1.24	1.7	2.06	2.35
SASA (COGS)	1	1.23	1.42	1.43	1.7	1.88	2.13	2.49	3.25
Milk powder import	1	1.42	3.06	3.21	2.14	3.09	6.79	10.92	35.11

(卓悅缺2012年數據)

值得留意的是同樣由2009年初開始，差距不斷擴大，到今年已到瘋狂的地步。而大陸人來港購買化粧品的原因，明顯不是因為安全問題。分析員普遍認為，自由行帶動香港零售業業績，是因為中港匯價差距越來越大的原因。

亦即是說，大陸人到香港買奶粉，基本上亦是因為匯價的關係，而不是傳媒所指的食物安全原因。香港入口物品的安全檢查亦較嚴，兩者相加，有利潤空間又有市場，大陸人自然運個不亦樂乎。化粧品難以轉售，而奶粉因為有罐，是否一手貨較易判斷，因此轉手較容易。亦即是說，如果指大陸人買奶粉是自用送禮，則奶粉的升勢理應與莎莎卓悅的銷售成本升勢相約。由此就可以歸納，大陸人於香港買奶粉，絕對並不只自用，而且是有極大部分是用作其他用途。所謂的其他用途，當然就是轉售圖利。由圖表推斷，此商業行為，應該亦是由2009年開始的。

在下亦由此推斷出，奶粉商的售價與零售商售價的差距，根本上應該與兩地的匯率相約，再扣除運輸成本比率等，即不足兩成。因為可以假定，大陸人走水貨的利潤，應該亦與兩地匯率差距相約。比市面高兩成的定價，才可以確保大陸人於市面沒有奶粉後，不會像走水貨一樣，聘用香港人，用他們的身份上網訂購奶粉。如此才可以確保本地人的需求得到滿足。既然知道有零售商專賣貨與大陸人，則當然不能無止境地向零售商供貨。更何況系統上亦不可能，我相信奶粉商原有的系統，是不能應付一年內增加兩倍的運輸量的，能應付一倍就非常不錯了。事實上奶粉商今年能有兩倍的入貨量，在下已經覺得非常神奇。

特別是，將供應商設建議零售價視為供應商牟利的行為，非常不合理，因為供應商是沒有在零售商中分成的，即單單零售價的升降，是不會影響供應商的利潤的。

人類一向有以價格來決定品質的傾向，而這種傾向，經實驗證明，於女性身上尤其明顯，供應商為免有零售商以過低價格賣貨影響品牌策略因而設定建議零售價，比供應商想從中取利，更易令人信服。事實上商家定價策略可以很複雜，不宜將之簡單歸納為一兩種原因。

更重要的是，就算容許零售商以低於市價發售，亦未必能惠及本地的母親。大陸人如果知道有便宜貨，不去搶盡才是見鬼。

已採用奶粉的嬰兒，要轉奶粉的確有難度。但奶粉亦是講口碑的行業。經常買不到奶粉的廠商，對新懷孕的父母來說，當然不會優先考慮採用，這種流失趨勢一旦形成，要改變就只會更困難，我不認為奶粉商會忽視這點。至於說避稅就更加不可能，因為大陸與香港的代理商很可能並不是同一間公司，因此亦很可能不存在互利關係，而以外資一向對大陸市場的重視而言，看不到理由要用這種方法轉移市場。

(Post完先睇到雷鼎鳴篇膠文，阿教授你識睇唔識睇數字呀﹖)

小五郎系列：奶粉供求及廠商分析

有敝BLOG讀者，就在下有關奶粉的文章提出以下意見，非常值得討論：

「自 2011年下半年起，全球奶品供應都呈過剩現象。三、四級奶品期貨價格連連下跌，奶品的環球供應根本就不成問題。再者，奶粉商亦早已承認有足夠存貨在港， 但零售商卻無法獲得奶粉商供貨；然而同一時間，奶粉商又樂意直接向消費者以零售價供貨。而最重要的一點，是奶粉商透過是次通路重整，已從中獲利甚豐：一家 奶粉商宣稱，在每天約有五百個直接訂單。假設每單只賣一罐，每罐賣二百元，一個月的銷售額己達三百萬。一般零售價與批發價差距約為三至五成，取下限算每月 奶粉商利潤多了九十萬，尚未計訂購實際貴約40元。

走私客固然一定要整頓。同樣地，奶粉商為錢而影響到本地媽媽，一樣不能放過。凡事都追究到「蝗禍」是很便宜方便的論證，但如果有人以「蝗禍」作為煙幕，背後進行商業操作，影響民生，也該把它揪出來。

最後，如果可以的話，人家跟您的意見不同，不要把別人標籤為精神病、左膠、五毛。香港之可貴，在於人人都可以對不同事有不同見解，平常心去討論，對個人、對社會，裨益更多。謝謝。」

看在他懂得分第三、四類奶類製品的份上，姑且一答。

首先，雖然我不明白為甚麼要用環球奶品供應，來解釋地區性的供求失衡問題。不過既然提到期貨價格，姑且研究一下。

上圖是第四類奶品由2000年起即月期貨的價格圖。可以見到，如他所言，2011年中開始，價格有急速下降，但由2012年中開始已經回復上升。單單指出期貨價格於2011年中開始下降，卻又不提2012年中開始的回升，我不知道他到底是被人騙了，還是想來騙我。

由2000年開始看，現時的價格，明顯是屬於偏高的水平。當然，如果閣下心水清，就會發現2008年末，價格同樣急速下降，而原因當然是因為金融海嘯。同理，2011年中的回落，部分亦因為歐債等環球經濟問題引致。事實上環球奶品供應一向穩定，不像種植農產品般受天氣影響而失收(當然不是指全不受大自然影響)。將期貨價格回落單單歸因於「全球奶品供應過剩」，這種人最好不要進行商品貿易。

另附上第三類奶製品價格圖以供參考：

另外要注意的是，第三及四類奶製品，並不只用作製造奶粉。

而第二點，簡單而言，他是指奶粉商自己稱有足夠存貨，但零售商無法取得奶粉，供應商卻又自己直接向消費者以零售價出售，獲取暴利。

真是一個好問題。如此暴利，為甚麼供應商不一早就自己直接出售，而要分三至五成利潤給零售商呢﹖這個問題推而廣之，就是零售價格一般與批發價有明顯差距，為甚麼批發商會寧願將利潤分與零售商，而不將其中的差額也一併賺去呢﹖

這亦是一個非常基本的經濟學問題，就是為甚麼這個世界會有批發商和零售商呢。須知道經營分銷點是有成本和風險的。香港零售商最大的風險，當然就是租金，其餘才輪到原料價格，人工和地點營業額等的風險。批發商放棄部分利潤的同時，將風險轉嫁到零售商身上，只需要考慮地區的品牌宣傳，預期整體需求供應等等的問題即可。需知道分銷點是非常有價值的資產。想像一下，如果你的品牌囤積居奇，導致經常缺貨，但其他品牌如常供應，結果如何﹖就是消費者會轉用其他牌子的奶粉，自己白白損失佔有率。更不論抬價的行為，操作失當，是會損害品牌形象的，這是基本的市場學常識。

批發商要囤積居奇，必須要其他批發商一致配合才能成事，要配合，就要有寡頭壟斷的優勢，但香港奶粉牌子有十幾個，要成事亦並不容易，而且以往亦沒有聽聞奶粉商有集體減少供應抬價的先例。這不合理，因為居奇牟利，是由供應一方主導的，並不需要需求一方的配合，亦即是說，如果奶粉商要抬價，早就抬了(看看各大油站是如何做的﹖汽油有忽然增加需求嗎﹖)，不必等到大陸人殺下來才抬價。

比較合理的解釋，是批發商於本地的物流系統，已經不勝負荷零售商的需求量。零售商存貨地方有限，需求量再多，每次入貨量都有上限，因此批發商要分次運送。批發商就算再有存貨，沒有相應的物流系統，能增加的供應始終有限(特別是藥房已經日日入貨)。有存貨，不能送去銷售點，供應商事實上又不可能因為這種不知何時會結束的爆炸性需求而投資擴建物流系統的。當然亦有可能是供應商發現有個別零售商囤積居奇，例如有報導指店舖向香港人謊稱缺貨等，而導致市面供應出現問題，影響品牌。

而要解決以上問題，就唯有自己做銷售。何時停止可以自主，操作上更加靈活。

自己銷售，通常分客戶取貨，和直接送貨到府第兩種。客戶到場取貨增加辦公室的營運負擔(想想平時負責批發訂單的辦公室忽然一日要應付幾百個客人上門，你估容易﹖)；送貨的運輸成本只會比運到零售商更高，因為一般會經其他物流公司負責送貨，而且地點更分散。更何況，批發商現在有存貨，額外的存貨很明顯是比正常存貨更短的貨期運到的(世界上沒有批發商會預留存貨應付突發性需求的)，亦即如之前所提及的，運輸成本，其他銷售點的存貨風險均有所提升，符合在下之前的論點。

至於批發商以一般零售價賣給客人，這是當然的。他媽的，除卻部分抬價的零售商，如果批發商用比零售價低的價錢賣給散客，豈不是與自己的零售客戶競利，要自己的客戶坐蟹貨﹖還有比這更卑鄙的事嗎﹖(所以每次書展和電腦展，零售商都是媽媽聲，就是這個原因)

回到供應商有否囤積的問題。供應商有否囤積，最好就是看InventoryTurnover。私人經營的代理商無從估算，我們唯有看上市公司的部分。在下找了幾間美國大牌子，各自的InventoryTurnover如下(數據來自Bloomberg)：

美贊臣(MJN，Blooomberg只有由2009年6月的資料)：

 惠氏(WYE)(至2009的)：

Pfizer(PFE，09年收購惠氏)：

雅培(ABT)：

雀巢(NESN)：

以上5間奶粉生產商，Inventory Turnover於近期的數值，都沒明顯比其他時期低，當然這是指整間公司所有業務而言，各自嬰兒產品的Inventory turnover未知有否於年報提及，要再研究，但相信不會有過大的差距。另外如果觀察各大廠的Income statement，例如MJN，由2005至2011財政年度，嬰兒食品(Infant formula)佔營業額比重由2005的71.6%，一直回落至2011年的59.52%。

如果藥廠居奇，營業額佔生意比率沒有理由續年向下。另外可以留意其他廠商(Pfizer及Wyeth未有明確的奶粉分類，難以分析)：

雀巢，Nutrition一項只有由08-11年的數字，4年間佔總營業額微升1.5百分點：

雅培，Nutritionals一項由03至12年，共跌3.34%：

需要指出的是以上亦是總體數字，事實上香港市場不大，廠商當然不會以香港獨立做地區財務分析報告，因此只能以環球數字作準。

言則各供應商囤積居奇的說法，不知從何說起。更不知為甚麼可以有「以蝗禍作為煙幕，背後進行商業操作，影響民生」的說法。我們只知道，大陸走私犯佔據香港的火車站運貨，又買斷香港的奶粉，損害民生。

如此人所言，凡事都追究到「蝗禍」是很便宜方便的論證。但便宜方便的論證，不代表就不是正確的論證。事實是，香港人買不到奶粉，明顯就是大陸人造成的，根本不容狡辯。還有，做人最好不要有被害妄想症，見到供應商有奶粉賣，就以為他們是囤積居奇，有心害你。將價錢被提高，指是供應商的責任，都是很容易的事，但由數據和商業邏輯來看，很明顯是錯誤的。

盲目指責供應商大商家，是為左膠；處處為大陸人開脫，幫港共政權轉移視線，是為五毛；都是fair comment。

至於精神病，「人人都可以對不同事有不同見解」，言則南京大屠殺，日本的右翼份子也經常有不同的見解，是否又可以﹖被大陸人搞到嬰兒可能會餓死(有認識的家長，家中只剩下兩日奶粉份量)，還要「平常心去討論」，這種人，我只說他是精神病，都算很厚道的了。

小五郎系列：舒特拉的奶粉名單

大陸人到香港買奶粉，買到足以威脅香港嬰兒生存的地步。數量不足是為其一，價格上升，基層不勝負荷，是為其二。於是有人提出：加價的是生產商，數量是奶粉供應商提供的，因此香港人買不到奶粉，或要買貴奶粉，應該指責供應商，不應怪罪大陸人。

怪不得之前有報紙說，每三個香港人，就有一個是精神病的。我當時還以為是危言聳聽。香港原來有很多人要求商人都有舒特拉的情操的。

經濟學最基礎常識告訴我們：當整體需求上升時，因應供給彈性，價格和數量會相應提高。而奶粉，供應彈性是屬於低的，因為原材料是奶，奶的生產是農業。農業，和香港的樓宇一樣，要增加供應數量，不是一朝一夕的事。經濟學最基礎常識同時告訴我們，當需求上升，而供應彈性低時，價格自然會上升得較快，相應數量上升較少。

說供應商囤積抬價的人，是根本不理解基本商業運作。奶粉生產商如果要突然增加向香港的供應，首先就必須解決物流問題，短期突然增加貨運量，運輸成本是以倍數計的(情形就如三個月前預訂機票，和臨起飛前兩日買機票，票價相差多少，有買過機票的就應該會知道)。同時亦增加對原本供應商內部物流系統的負擔。而亦要考慮奶粉的生產短期是故定的，因為農場不可能突然增產，有亦只會是少量，但亦要考慮負荷問題，例如要母牛增產奶，就要考慮母牛的健康，還有加工機器的最高產量等等問題。所以所謂增加供應，基本上是利用庫存來解決，亦即生產商的庫存短缺風險會相應增加，短期而言很大機會是犧牲原本安排給其他地區的庫存量來應付，亦即會影響其他地區的穩定供應。成本上升，風險增加，供應商不是開善堂的，沒有利潤上升的誘因，誰會做這種蠢事﹖

更何況，於供應缺乏彈性的情況下，增加數量的空間不大，對奶粉商的利潤影響亦不大，亦即數量增加而引致的利潤，可能還不及因而增加的成本，亦即是說，如果供應商不增加供應，純利可能比增加供應更高。亦即供應商就算不增加供應，亦是合情合理之舉。現在供應商肯增加供應了，還要被五毛左膠們指為「抬價」﹖

而長期而言，奶粉的供求量是可以估算的，因為市場佔有率無緣無故不會大幅變化，而一般需求，可以透過當地人口增長來估算。奶粉供應商亦由此預算農場規模的變化等等。因此，奶粉價格上升，首要的原因，當然就是香港突然出現未乎預期的爆炸的需求，而此需求，是由於大陸人走私而引起的。長期而言，奶粉商亦不可能因為此爆炸性需求而大幅增加產量，原因是政策風險太高，這亦是基礎的商業常識。

那價格上升，為何不是怪罪走私的大陸人﹖為何不是怪罪縱容走私的共產黨﹖

更何況奶粉對香港嬰兒而言，是必需品，而香港奶粉對大陸人而言，是奢侈品。理由非常簡單，大陸人自己也心知肚明，大陸的奶粉需求，是必定不能單靠入口解決的，大陸的人口是香港的近二百倍，無論如何香港的供應量，不能滿足十三億大陸人的需求。因此，在大陸，很明顯香港奶粉是有錢人的享受。用香港的必需品來滿足大陸人的奢移需求，到香港自己的必要需求亦未能滿足的地步，有責任保護香港市民的香港政府，當然亦是責無旁貸。

這些其實只是常識，花幾十元買一本經濟學101就可以知道。

小五郎系列：自由黨的推理

轉引自自由黨青年團主席李梓敬先生：

「上星期喺星島撰文, 一一回應李卓人之流同包庇濫用综援集團對我地嘅普遍抹黑!
https://www.facebook.com/notes/%E6%9D%8E%E6%A2%93%E6%95%AC-dominic-lee/%E6%BF%AB%E7%94%A8%E7%B6%9C%E6%8F%B4%E4%B8%80%E5%AE%97%E4%B9%9F%E5%A4%AA%E5%A4%9A/594604100565096

文中唯一無提及嘅, 係近日有左翼朋友, 對我地點解讀綜援數據嘅質疑。其實, 數據係客觀嘅, 解讀係主觀嘅:

近八成攞失業综援嘅, 已經連續攞咗超過2年, 係事實。
56% 攞失業综援嘅, 已經連續攞咗超過5年, 係事實。
超過一半攞失業综援嘅, 係50歲以下, 係事實。

你可以根據綜援數據推出以下任何一種結論:
1. 濫用综援問題嚴重, 而且越嚟越嚴重 (我地嘅睇法)
2. 濫用综援問題嚴重, 跟過往一樣嚴重
3. 濫用综援問題嚴重, 但無過往咁嚴重
4. 濫用综援問題唔嚴重, 但係越嚟越嚴重
5. 濫用综援問題唔嚴重, 跟過往一樣唔嚴重
6. 濫用综援問題唔嚴重, 而且越嚟越唔嚴重

無論你根據客觀嘅綜援數據, 推出邊項主觀嘅結論, 有一點你同我都唔能夠否定 -- 濫用综援, 存在!

濫用综援, 掠奪別人嘅資源, 係一宗都太多嘅! 係絕不能被打破呢個缺口嘅!

所以我地, 會繼續, 旗幟鮮明咁, 反對濫用综援!!」

如果閣下閱畢上述留言，而覺得這位自由黨的李先生說得很有道理，我建議閣下去驗腦。

上述的所謂「推論」，邏輯問題極為嚴重：

1. 李先生兩篇文加上來，連何謂「濫用綜緩」亦未曾指出，以政治論述而言，極不專業。

2. 李先生認為數據是客觀的，而解讀是主觀的，這個觀點明顯有誤。因為數據亦可以是主觀的(利用偏頗的統計方法就可以做到)，而解讀亦可以是客觀的(經客觀數據做專業及客觀分析可以做到)。連這點都不知道就來做推論，番鄉下耕田啦。

3. 這位李先生所列出的三項事實，是領綜緩的人數，及這些人連續領綜緩的年期及年齡分佈。而得出的結論，是「濫用綜援」的趨勢及現時「濫用綜援」的情況。
即是甚麼﹖即是等於閣下以農場裏的母雞下蛋的年期，及母雞的平均年齡，來推斷現在及將來的壞蛋到底是越來越多，還是越來越少。不是不可以。但如果要做這個推論，就必須清楚解釋母雞下蛋年期，及母雞年齡如何影響下壞蛋的機率。欠缺這點，根本不能估算現時及將來的壞蛋率。

李先生的推論明顯就有同樣的問題。他未能指出領綜緩人士的年齡及年期，與濫用綜緩的關係。

4. 當一堆資料，能夠令你得出兩種，甚至多種截然相反的結論，而假設所有推論都是合理，而發生的機率相同的話，那只表示一件事，就是你的資料不足，應該搜集更多資料，從而得出更準確的結論。能夠得出兩種相反的結論，機率相等，表示你根本就沒有結論。情況就像有股票專家告訴你，股票A明天有50%機會升，有50%機會跌，幅度不定。這種猶如證監會「基金價格可升可跌」的廣告，假設你希望今日投資，明天獲利，你能從這些「提示」，作甚麼的投資決定﹖

5. 李先生非常有趣的一個論點，是「無論你根據客觀嘅綜援數據, 推出邊項主觀嘅結論, 有一點你同我都唔能夠否定 -- 濫用综援, 存在!」。
我想說，如果根據客觀及嚴謹的統計學，根據他提供的數據，的確不能否定濫用綜緩存在，但其實同時亦不能夠肯定濫用綜緩存在的。簡單來說，他所指的「濫用綜緩存在」，其實並不是根據他提供的數字而得出的結論，而只是「認知」，即經他提供的數據以外的資料而得出的結論。大部份這種認知源於經驗，例如他認識濫用綜緩的人等等。利用認知來判斷是非不是問題，但請不要將之視為由「客觀數據」而得出的結論。

6. 這位李先生實在應該去驗腦。他先稱存在濫用綜緩(雖然他只是說不能否定，但根據行文，可對其立論作如此推斷)，然後又指不能打破「濫用綜援」缺口，明顯前後矛盾，精神分裂，不知所云。

7. 李先生稱濫用綜緩「一宗都太多」，所以要為綜緩設期限。我覺得很好笑。討論社會問題，誰對誰錯從來都不是重點。而是要研究政策成本和效果。問題有分系統性和非系統性。系統性(systematic)問題，除非改用另一種制度，否則不能減少此系統性問題的比率；非系統性(idiosyncratic)問題，那就要研究濫用綜緩的成因背景等，然後對症下藥。

閣下住的那間屋，老鼠「一隻也太多」，可以先嘗試清潔家居，收拾雜物等等。做人冷靜一點，不要衝動。家有老鼠，亦不必每住三五年，就把整間屋砍掉重練的。

夢熊有兆

劉夢熊口講唔係反梁，但出得呢篇野，實際上已經同梁振英反哂面。而由佢指出梁振英反口許諾行政會議成員之位，耿耿於懷，可見佢仍然戀棧權位。以劉夢熊的精明，咁做只有一個理由，就係睇得出梁振英時辰就到，否則豈不是自斷米路﹖佢絕對唔係一個衝動嘅人。而劉夢熊有咁嘅判斷，當然唔會係得個估字，至少冇番咁上下內幕消息，佢唔會喺係人都知佢唔妥左梁振英幾個月之後，忽然押咁大注。

如果呢個判斷正確，咁劉夢熊出唻講呢番說話，就真係有政治智慧。梁振英落台如果必然會發生，至少要係因為內部自己友爆大鑊做成，而唔係因為民間反對，泛民遊行絕食等等嘅原因，從而繼續否定社會運動的功用。一般只睇結果，不問過程的民眾心目中，依然堅信特首任免，自己根本無力改變，全憑中共喜惡而定，而唔會考慮之前一系列示威靜坐等等行動對梁振英特首之位的影響。

不過睇大家對篇訪問咁興奮，當正劉夢熊係自己友咁款，要香港人睇通呢d手段，難呀。

喜劇之王

新政府首份《施政報告》被批欠驚喜，但羅范椒芬反駁，「點解要有

驚喜？好似母親節一樣，應該日日都孝順母親，不應該只是當日才孝順」。她又大讚報告有亮點，從制度上解決經濟、房屋和環保等問題，「帶來希望，展示決心，無迴避問題，對社會、人民有要求」，期望市民能秉持奉獻的心，停止爭拗，知所取捨，敢於抉擇，為社會發展出力。

市民要秉持奉獻的心﹖你班梁粉陰謀詭計入政府之後，收幾十萬人工一個月，做嘅野就係叫市民要奉獻﹖唔係唔得。1940年，邱吉爾當選首相，於眾議院發言時，亦都要求全民同心協力，納粹黨都打到唻喇，冇人唔知生死存亡，但邱吉爾嗰份講辭，一開始就係：

I beg to move

係beg，我求你，而唔係好以呢個八婆咁，叫人要有奉獻嘅心，好似你唔奉獻，繼續小狗梁振英，就係你有問題，咁我做唔到野你就唔好怪我喇。即係點﹖即係好似喜劇之王其中一段：

張柏芝：「做雞﹖你又話養我嘅﹖」
男：「你唔做雞，我邊有錢呀﹖我冇錢點養你呀下﹖」

咁多人死唔見你死﹖

新年快樂

小弟上年因公私事繁忙，久未動筆。謹祝各讀者新年快樂。

環球唱片的語言偽術

選舉後很久沒寫blog，今日和大家讀一篇廢話：

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環球唱片的文宣部與梁振英應該相當熟絡，又或早已將CY當偶像，不然，梁氏語言詭辯偽術，不可能學得這樣到家。

首先，政府時常會將一些被很多市民反對的政策，描述為「引起社會的廣泛討論」。意思就是大家其實不是反對，只是大家認為「有討論的空間」，大方針是認同的，只是細節上「意見有分歧」。環球唱片明顯深明此理，所以才會說悼念之情，他們很是認同；不過，二次創作被刪除，就「引起討論」，最後「達成共識」。

例如文章最後指「期待這二次創作的網民先知會我們，在雙方有共識下將悼念的心意傳達開去，懇請明白。」。說要「尋求共識」。但「共識」是雙方的，而其實此次只是環球唱片單方面不同意事情，所以所謂「尋求共識」，其實就是指製作者應「先尋求環球唱片的同意」。其實環球唱片既然有相關版權，香港法例又未有明文保護二次創作，其實環球唱片大可理正詞嚴，而現在卻用這種虛辭表達，當然是為了避免於非常時期犯眾怒，到時被指冷血而遭杯葛就得不償失。

亦所以環球唱片才要「作出懇切聲明」。先不論「作出」式的文法問題，現代人寫作的一大惡習，是喜歡將舒情文當公文，於是明明是事實陳述，偏要加幾個感情形容詞。他媽的，聲明不是懇切，難道會說自己的聲明是敷衍的﹖最末段還有「面對此情，環球唱片十分願意配合。」，此「情」，當然就是指「對海難事件深表傷痛及遺憾」，你配合甚麼﹖你是想說自己願意配合「借歌悼念事件」此「事」。「事」、「情」不分，寫稿的人，中文是從哪裏學來的﹖

而第二段，更是重點所在：「由於這段影片在未有知會環球唱片的情況下，採用原裝版本音樂製作影片，而對於YOUTUBE的辨識系統自動過濾後直接刪除該影片，過程中無法讓環球唱片作出酌情處理，實屬遺憾。」

意思後半段是指責Youtube應該於刪片前先問准環球唱片，沒有讓環球唱片「酌情處理」。而上半段則指責製作者「未知會環球唱片而採用原裝音樂」。查前後兩段，環球唱片指責對象有別，但環球唱片卻將兩者視為因果，其邏輯簡直不知所謂。而當然更重要的是，錯的是YOUTUBE和製作者，環球唱片則推得一乾二淨。

而最後寫「懇請明白」，又是不知所云。你要人明白甚麼﹖明白要「有共識」才可「將心意傳達開去」﹖明白「環球唱片十分願意配合」﹖還是明白「環球唱片與香港人一樣，對海難事件深表傷痛及遺憾」﹖

總括而言，就算不論文筆，整篇文章亦實在寫得極為差劣，詭辯充斥，當香港人是傻的。說來說去，悼念之情是其次，整篇文章的重心，其實是二次創作，環球唱片要先「知情」。否則就是Youtube和製作者的不是。

商人牟利天經地義，但也不是這樣的好不好﹖

安西教練的教訓

有關配票，我嘅諗法係，喺漫畫《男兒當入樽》入面，安西教練曾經同櫻木花道講，你搶籃板成功，對方入少左一球，跟住你可以用呢個波入一球。所以你成功搶籃板，分數相差，可以係兩球。


大家聽日投票，唔投賣港親共派(我最憎建制派呢個名，一D都唔清晰)，佢地少一票，你做埋個票站調查老點佢，佢配少一票，總共相差，就係兩票。

所以，各位朋友，聽日，假民調一定要做，一於點到佢暈！